참고사항 : 애플은 회계연도가 10월에 시작함. FY26 Q4 = 2026년 7~9월
1. 핵심 이슈: 메모리 원가가 마진을 압박함
- 매출 $1,145억 (+12%), EPS $2.10 (+14%)로 둘 다 9월 분기 사상 최고.
- 그런데 마진은 메모리 원가 때문에 내려가고 있음. 회사는 메모리 가격이 “전례 없는 수준”이라고 했음
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 9월 분기 GM (관세 환급 1%p 제외) | 전분기 대비 약 -1%p, 회사는 전부 메모리 영향이라고 함 |
| 12월 분기 GM 가이던스 | 45~46% (관세 환급 제외 시 전분기 대비 약 -140bp) |
| 제조 구매 약정 | 6월에서 9월 분기 사이 +$330억 (공급 확보 목적) |
| 대응책 | 6월부터 iPad·Mac, 9월부터 iPhone 가격 인상. 미리 쌓은 재고와 비메모리 부품 원가 절감으로 일부 상쇄 |
2. CEO 발표
- 신임 CEO의 첫 실적발표 콜
- Siri AI 출시: 9월 미국 영어 베타, 10월 다국어로 확대. 화면 맥락을 이해하고 자연스러운 대화가 가능하며, iPhone이 그 중심 허브라는 설명
- 신제품
- iPhone 18 Pro/Pro Max, iPhone Duo(폴더블)
- 터치를 처음 넣은 M6 MacBook Pro, OLED iPad mini (A20 Pro)
- Apple Watch 새 건강 센서, AirPods 5, 새 홈 하드웨어
- 활성 기기 25억 대 이상
- 미국 내 투자: 4년간 $6,000억, 부품 약 100개를 미국 12개 이상 주에서 조달
- 필리핀 교육부에 MacBook Neo를 대량 공급하는 계약을 맺음 (수치는 확인하지 못함)
3. 실적 세부
| 부문 | 매출 | YoY | 비고 |
|---|---|---|---|
| iPhone | $576억 | +17% | 공급 제약과 환율 역풍에도 사상 최고, 업그레이드 수요 최고 |
| Mac | $108억 | +24% | MacBook Neo·Pro 호조, 연간 판매 사상 최고, 점유율 상승 |
| iPad | $62억 | -10% | 공급 제약과 전년 신제품 기저 영향, 구매자 절반 이상이 신규 고객 |
| 웨어러블·홈·액세서리 | $83억 | -8% | 설치 기반은 사상 최고 |
| 서비스 | $316억 | +10% | 사상 최고, 유료 구독 15억 건 이상 |
- 제품 매출 $829억 (+12%), 순이익 $307억 (관세 환급 효과 포함)
- 중화권: 9월 분기 +21%, FY26 연간 +28%. 본토 iPhone 교체 수요가 사상 최고
- FY26 연간 매출 $4,788억
4. 전망 (12월 분기)
- 매출 +7~10% YoY로 사상 최대 전망. 회사는 전년 같은 분기가 +16%로 기저가 높았다는 점을 강조함
- 서비스 +8~9%. 성장률이 낮아지는 이유:
- 환율 역풍 약 0.5%p 추가
- 미국 앱스토어 외부 결제 링크 허용 판결, 일부 국가 App Store 정책 변경
- 제3자 라이선스 역풍
- GM 45~46%, 영업비용 $204억~208억 (+11~13%, AI R&D 확대 때문이지만 증가 속도는 FY26보다 낮아짐), 세율 17%
- 공급 제약
- iPhone Duo는 수요가 강해 공급이 부족함. 언제 수급이 맞을지는 예측하기 어렵다고 함
- 12월 분기에는 Mac·iPad가 메모리 부족 때문에 공급이 막힐 전망
- 첨단 공정 쪽 제약은 풀리고 있음
- App Store 모바일 게임 부진은 12월 분기에도 이어짐
5. AI 전략과 수익화
- Siri 요청은 하루 25억 건 이상. 여러 기능을 조율하는 오케스트레이터 구조로 바꿔 기능을 점차 넓혀감
- 수익화: 서버에서 처리하는 Siri AI와 사진 편집 기능에 사용량 한도를 두고, 많이 쓰는 사용자에게는 향후 유료 확장을 제공할 예정
- 회계 처리
- 온디바이스 AI는 추가 비용이 거의 없음
- 서버 추론 비용은 서비스 매출원가로 잡음
- 하드웨어 매출 일부는 기기 사용 기간에 걸쳐 이연수익으로 인식하므로 GM 부담 요인이 됨
- 온디바이스와 자체 프라이빗 클라우드 처리 비중, 추가 컴퓨팅 투자 규모는 “아직 예측하기 이르다”고 함
6. 주주환원/재무
- 분기 주주환원 $280억
- 배당 주당 $0.27, 11/16 지급
- 현금과 시장성 증권 $1,370억, 총부채 $800억
- 순현금 중립 목표를 공식 폐기함
- 앞으로 현금과 부채를 따로 관리해 재무 유연성을 최적화함
- 사업에 투자하고 남은 현금은 주주환원에 쓰겠다고 함
7. 질의응답 핵심
| 질문자 | 질문 | 답변 요약 |
|---|---|---|
| Erik Woodring (모건스탠리) | 9월 라인업에 iPhone 18 기본형이 빠진 이유, iCloud+ 전략 | Duo, 18 Pro, 17, Air, 17e로 구성한 연말 라인업에 자신감. 클라우드 서비스 사상 최고. 서버 AI 사용량 한도와 유료 확장 예정 |
| Amit Daryanani (에버코어) | 에이전틱 AI가 Apple에 기회인지 위험인지 | Siri를 현대적 AI 구조로 고도화. 보안과 개인정보를 최우선으로 하며, 자사 기기가 AI에 최적화된 플랫폼이라고 봄 |
| Ben Reitzes (멜리우스) | 검색과 규제 변화 속 서비스 성장 지속성 | 성장 둔화의 주원인은 환율(약 -4%p). App Store는 보합이지만 유료 구독 최고. 장기적으로 낙관 |
| Wamsi Mohan (BofA) | 에이전트 시대의 고객 접점, 12월 분기 GM | iPhone이 개인 데이터를 잇는 허브. GM 하락은 대부분 메모리 때문이고 12월 분기에 메모리 원가가 더 오름 |
| Samik Chatterjee (JP모건) | 순현금 중립 폐기의 의미, 서비스 장기 성장률, 메모리 조달 방식 | 현금과 부채를 따로 관리. 서비스 장기 성장은 낙관. 공급사와의 장기 파트너십 유지, 구매 약정 +$330억 |
| Krish Sankar (TD Cowen) | Duo 수급, 메모리 LTA, OS 내장 AI 에이전트 | Duo는 공급이 부족함. 12월 분기 Mac·iPad는 메모리 때문에 공급 제약. Siri는 개인정보를 우선하며 점진적으로 확장 |
| David Vogt (UBS) | 가격 효과와 판매량 효과, 영업비용 둔화 | 가격 인상에 따른 수요 탄력성은 아직 판단하기 이름. 지금 지출 수준이면 로드맵 달성에 충분함 |
| Richard Kramer (Arete) | macOS·iOS 통합, 중국 회복, 보상판매·할부 | 당장 근본적인 변화 계획은 없음. 중국은 좋은 제품 덕분에 회복함. 가격은 고객 가치를 기준으로 책정 |
